保變電氣:資產(chǎn)評估報告
目錄
聲明..............................................................................................................................1
資產(chǎn)評估報告摘要......................................................................................................2
資產(chǎn)評估報告..............................................................................................................4
一、委托人、被評估單位和評估委托合同委托的其他評估報告使用者概況..4
二、評估目的........................................................................................................10
三、評估對象和評估范圍....................................................................................10
四、價值類型......................................................................................................... 11
五、評估基準日..................................................................................................... 11
六、評估依據(jù)......................................................................................................... 11
七、評估方法........................................................................................................15
八、評估程序?qū)嵤┻^程和情況............................................................................25
九、評估假設(shè)........................................................................................................27
十、評估結(jié)論........................................................................................................28
十一、特別事項說明............................................................................................29
十二、資產(chǎn)評估報告的使用限制說明................................................................31
十三、資產(chǎn)評估報告日........................................................................................31
資產(chǎn)評估報告附件....................................................................................................33北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司
聲明
一、本資產(chǎn)評估報告依據(jù)財政部發(fā)布的資產(chǎn)評估基本準則和中國資產(chǎn)評估協(xié)會發(fā)布的資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準則和職業(yè)道德準則編制。
二、委托人或者其他資產(chǎn)評估報告使用人應(yīng)當按照法律、行政法規(guī)規(guī)定及本資產(chǎn)評估報告載明的使用范圍使用資產(chǎn)評估報告；委托人或者其他資產(chǎn)評估報告使用人違反前述規(guī)定使用資產(chǎn)評估報告的，本資產(chǎn)評估機構(gòu)及資產(chǎn)評估師不承擔責任。本資產(chǎn)評估報告僅供委托人、資產(chǎn)評估委托合同中約定的其他資產(chǎn)評估報告使用人和法律、行政法規(guī)規(guī)定的資產(chǎn)評估報告使用人使用；除此之外，其他任何機構(gòu)和個人不能成為資產(chǎn)評估報告的使用人。本資產(chǎn)評估機構(gòu)及資產(chǎn)評估師提示資產(chǎn)評估報告使用人應(yīng)當正確理解評估結(jié)論，評估結(jié)論不等同于評估對象可實現(xiàn)價格，評估結(jié)論不應(yīng)當被認為是對評估對象可實現(xiàn)價格的保證。
三、本資產(chǎn)評估機構(gòu)及資產(chǎn)評估師遵守法律、行政法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，堅持獨立、客觀和公正的原則，并對所出具的資產(chǎn)評估報告依法承擔責任。
四、評估對象涉及的資產(chǎn)、負債清單由委托人、被評估單位申報并經(jīng)其采用簽名、蓋章或法律允許的其他方式確認；委托人和其他相關(guān)當事人依法對其提供資料的真實性、完整性、合法性負責。
五、本資產(chǎn)評估機構(gòu)及資產(chǎn)評估師與資產(chǎn)評估報告中的評估對象沒有現(xiàn)存或者預(yù)期的利益關(guān)系；與相關(guān)當事人沒有現(xiàn)存或者預(yù)期的利益關(guān)系，對相關(guān)當事人不存在偏見。
六、資產(chǎn)評估師已經(jīng)對資產(chǎn)評估報告中的評估對象及其所涉及資產(chǎn)進行現(xiàn)場調(diào)查；已經(jīng)對評估對象及其所涉及資產(chǎn)的法律權(quán)屬狀況給予必要的關(guān)注，對評估對象及其所涉及資產(chǎn)的法律權(quán)屬資料進行了查驗，對已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的問題進行了如實披露，并且已提請委托人及其他相關(guān)當事人完善產(chǎn)權(quán)以滿足出具資產(chǎn)評估報告的要求。
七、本資產(chǎn)評估機構(gòu)出具的資產(chǎn)評估報告中的分析、判斷和結(jié)果受資產(chǎn)評估報告中假設(shè)和限制條件的限制，資產(chǎn)評估報告使用人應(yīng)當充分考慮資產(chǎn)評估報告中載明的假設(shè)、限制條件、特別事項說明及其對評估結(jié)論的影響。
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司
別事項說明”對評估結(jié)論的影響；并關(guān)注評估結(jié)論成立的評估假設(shè)及前提條件。
我們特別強調(diào)：本評估意見僅作為交易各方進行股權(quán)交易的價值參考依據(jù)，而不能取代交易各方進行股權(quán)交易價格的決定。
本報告及其結(jié)論僅用于本報告設(shè)定的評估目的，而不能用于其他目的。
根據(jù)國家的有關(guān)規(guī)定，本評估結(jié)論使用的有效期限為1年，自評估基準日2018年12月31日起，至2019年12月30日止。
以上內(nèi)容摘自評估報告正文，欲了解本評估項目的全面情況和合理理解評估結(jié)論，請報告使用者在征得評估報告所有者許可后，認真閱讀評估報告全文，并請關(guān)注特別事項說明部分的內(nèi)容。
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司
保定天威保變電氣股份有限公司擬收購保定
多田冷卻設(shè)備有限公司股權(quán)項目
資產(chǎn)評估報告
天興評報字（2019）第0172號
保定天威保變電氣股份有限公司：
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司接受貴單位的委托，按照有關(guān)法律、行政法規(guī)和資產(chǎn)評估準則的規(guī)定，堅持獨立、客觀和公正的原則，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法，按照必要的評估程序，對保定天威保變電氣股份有限公司擬收購保定多田冷卻設(shè)備有限公司股權(quán)而涉及保定多田冷卻設(shè)備有限公司的股東全部權(quán)益在2018年12月31日的市場價值進行了評估。現(xiàn)將資產(chǎn)評估情況報告如下。
一、委托人、被評估單位和評估委托合同約定的其他評估報告使用者概況
（一）委托人概況
企業(yè)名稱：保定天威保變電氣股份有限公司（以下簡稱“天威保變”）
統(tǒng)一社會信用代碼：91130600718358175D
注冊地址：保定市天威西路2222號
法定代表人：文洪
注冊資本：184,152.848萬元
公司類型：其他股份有限公司(上市)
成立時間：1999年09月28日
經(jīng)營范圍：變壓器、互感器、電抗器等輸變電設(shè)備及輔助設(shè)備、零售部件的制造與銷售；輸變電專用制造設(shè)備的生產(chǎn)與銷售；電力工程施工；承包境內(nèi)、外電力、機械行業(yè)工程及境內(nèi)國際招標工程；上述境外工程所需的設(shè)備、材料出口業(yè)務(wù)；相關(guān)技術(shù)、產(chǎn)品及計算機應(yīng)用技術(shù)的開發(fā)與銷售；經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機械設(shè)備、零配件、原輔材料的進口業(yè)務(wù)；自營本單位北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司
所有各種太陽能、風電產(chǎn)品及相關(guān)配套產(chǎn)品的進出口業(yè)務(wù)與本單位太陽能、風電相關(guān)技術(shù)的研發(fā)、太陽能、光伏發(fā)電系統(tǒng)、風力發(fā)電系統(tǒng)的咨詢、系統(tǒng)集成、設(shè)計、工程安裝、維護；自營和代理貨物進出口業(yè)務(wù)，自營和代理除國家組織統(tǒng)一聯(lián)合經(jīng)營的出口商品和國家實行核定公司經(jīng)營的進口商品除外的其他貨物的進出口業(yè)務(wù)（依法須經(jīng)批準的項目，經(jīng)相關(guān)部門批準后方可開展經(jīng)營活動）。
（二）被評估單位概況
1.基本信息
企業(yè)名稱：保定多田冷卻設(shè)備有限公司（以下稱“保定多田公司”）
統(tǒng)一社會信用代碼：91130600601209512R
注冊地址：河北省保定市創(chuàng)業(yè)路109號
法定代表人：張洪利
注冊資本：500萬美元
實收資本：2001年01月08日
企業(yè)類型：有限責任公司(中外合資)
成立時間：2001年01月08日
營業(yè)期限：至2021年01月07日
經(jīng)營范圍：變壓器、發(fā)電機、電動機用冷卻設(shè)備及其零部件、附件制造；銷售本公司生產(chǎn)的產(chǎn)品，并提供售后服務(wù)。（依法須經(jīng)批準的項目，經(jīng)相關(guān)部門批準后方可開展經(jīng)營活動）***。
2.歷史沿革
2001年1月，經(jīng)河北省經(jīng)貿(mào)委批準，由保定天威集團有限公司、三菱電機株式會社、三菱電機（中國）有限公司等三家公司共同出資設(shè)立了保定多田冷卻設(shè)備有限公司。公司地處保定國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，注冊資本500萬美元，主要通過引進日本三菱電機和多田電機先進的變壓器用冷卻設(shè)備制造技術(shù)，生產(chǎn)油浸式和氣體絕緣式變壓器用冷卻裝置。公司主導產(chǎn)品有風冷卻器、水冷卻器和片式散熱器等。2002年4月，公司開始試生產(chǎn)；2003年3月，公司取得ISO9001質(zhì)量體系認證；公司在激烈的競爭中脫穎而出，成功的榮獲了秦山核北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司
電站的合格供應(yīng)商資格，成為同行業(yè)中首批進入核電領(lǐng)域的企業(yè)；2007年，公司首次承接上海地下變電站用冷卻系統(tǒng)取得了成功；2008年，公司產(chǎn)品與國內(nèi)首條1000KV晉東南荊門特高壓交流示范工程中配套成功；次年，公司產(chǎn)品又成功進入了直流輸變電工程領(lǐng)域；2009年，公司利用日本多田技術(shù)并加以改進創(chuàng)新，成功的實現(xiàn)了水冷卻器的國產(chǎn)化。
3.公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及變更情況
保定多田冷卻設(shè)備有限公司成立于2001年1月，注冊資本為500萬美元，成立時股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
金額單位：萬美元
序號 股東名稱 認繳出資額 持股比例
1 保定天威集團有限公司 245 49%
2 三菱電機株式會社 205 41%
3 三菱電機（中國）有限公司 50 10%
4 合計 500 100%
2009年10月23日，由保定天威集團有限公司、三菱電機株式會社、三菱電機（中國）有限公司等三家公司共同與多田電機株式會社簽訂合營公司合同，由三菱電機株式會社轉(zhuǎn)讓給多田電機株式會社100萬美元股權(quán)，轉(zhuǎn)讓后多田電機株式會社占公司股權(quán)的20%，三菱電機株式會社占公司股權(quán)21%，轉(zhuǎn)讓后股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
金額單位：萬美元
序號 股東名稱 認繳出資額 持股比例
1 三菱電機（中國）有限公司 50 10%
2 多田電機株式會社 100 20%
3 三菱電機株式會社 105 21%
4 保定天威集團有限公司 245 49%
5 合計 500 100%
2012年12月3日，由三菱電機株式會社轉(zhuǎn)讓給多田電機株式會社55萬美元股權(quán)，轉(zhuǎn)讓后多田電機株式會社占公司股權(quán)的31%，三菱電機株式會社占公司股權(quán)10%，轉(zhuǎn)讓后股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
金額單位：萬美元
序號 股東名稱 認繳出資額 持股比例
1 三菱電機（中國）有限公司 50 10%
2 多田電機株式會社 155 31%
3 三菱電機株式會社 50 10%
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司
序號 股東名稱 認繳出資額 持股比例
4 保定天威集團有限公司 245 49%
5 合計 500 100%
2013年10月，根據(jù)保定天威集團有限公司與保定天威保變電氣股份有限公司簽署的《資產(chǎn)置換協(xié)議》，保定天威集團有限公司將持有的保定多田冷卻設(shè)備有限公司49%股權(quán)全部置換給保定天威保變電氣股份有限公司，股權(quán)置換完成后保定天威保變電氣股份有限公司持有保定多田冷卻設(shè)備有限公司49%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
金額單位：萬美元
序號 股東名稱 認繳出資額 持股比例
1 三菱電機（中國）有限公司 50 10%
2 多田電機株式會社 155 31%
3 三菱電機株式會社 50 10%
4 保定天威保變電氣股份有限公司 245 49%
5 合計 500 100%
截至評估基準日2018年12月31日，保定多田冷卻設(shè)備有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下表所示：
金額單位：萬美元
序號 股東名稱 認繳出資額 持股比例
1 三菱電機（中國）有限公司 50 10%
2 多田電機株式會社 155 31%
3 三菱電機株式會社 50 10%
4 保定天威保變電氣股份有限公司 245 49%
5 合計 500 100%
4.公司主要資產(chǎn)概況
保定多田冷卻設(shè)備有限公司主要生產(chǎn)電力冷卻設(shè)備產(chǎn)品，主要資產(chǎn)有存貨、房屋建筑物、機器設(shè)備、土地使用權(quán)。其中房屋建筑物包括綜合廠房、淋漆室、油漆庫、鍋爐房、污水處理間、門衛(wèi)室、實驗室、更衣室、庫房、新冷卻器廠房、道路和圍墻等生產(chǎn)用房及輔助設(shè)施；機器設(shè)備包括機械設(shè)備、車輛、電子設(shè)備，機械設(shè)備包括散熱器生產(chǎn)線、條水冷卻器生產(chǎn)線和條數(shù)控開卷縱剪生產(chǎn)線；土地使用權(quán)為企業(yè)占用的工業(yè)土地使用權(quán)，面積為34671.10平方米。
5.公司主營業(yè)務(wù)概況
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司
主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為變壓器用片式散熱器、風冷卻器、水冷卻器，發(fā)電機組用空氣冷卻器、氫氣冷卻器等。由于國家宏觀政策對環(huán)境治理加強，國家和地區(qū)環(huán)保力度不斷加大，公司主要產(chǎn)品片式散熱器因環(huán)保涂漆禁止，加上片式散熱器的市場銷售不佳，產(chǎn)品處于生產(chǎn)虧損狀態(tài)，經(jīng)公司領(lǐng)導層研究決定從2019年開始停止生產(chǎn)片式散熱器。
6.公司組織結(jié)構(gòu)及人力資源
（1）組織機構(gòu)情況
公司下設(shè)總務(wù)部、財務(wù)部、采購部、市場部、技術(shù)部、質(zhì)量保證部、制造部7個職能機構(gòu)。公司組織機構(gòu)圖如下：
（2）人員情況
公司現(xiàn)有人員227人，其中：公司日方領(lǐng)導1人，中方派遣領(lǐng)導3人，中層管理人員5人、職能主管及技術(shù)人員80名，一線員工138人（含班組長）。
1）人員學歷情況
公司專科及以上學歷人數(shù)68人，占總?cè)藬?shù)30%，其中：研究生1人、本科35人、專科36人、專科以下159人。
2）持證情況
高級工程師以上1人，工程師16人，助理工程師20人。截止目前共有94人次考取了職業(yè)技能等級證書，其中持有高級技師證1人、技師證1人、高級工證36人、中級工證54人、初級工證2人。17人持有兩個工種以上職業(yè)資格證書，北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司
占操作崗位人數(shù)的18%。
7.財務(wù)狀況表及經(jīng)營成果
財務(wù)狀況表
金額單位：萬元
項目 2016.12.31 2017.12.31 2018.12.31
流動資產(chǎn) 22,512.66 21,815.74 17,848.69
非流動資產(chǎn) 4,936.35 4,457.47 3,801.16
其中：長期股權(quán)投資
投資性房地產(chǎn)
固定資產(chǎn) 2,931.14 2,541.13 1,831.76
在建工程 37.94 20.33 2.65
無形資產(chǎn) 1,886.24 1,826.72 1,767.20
其他非流動資產(chǎn)
資產(chǎn)總計 27,449.01 26,273.21 21,649.84
流動負債 9,488.42 7,373.80 7,002.32
非流動負債 3,129.00 3,129.00 3,627.96
負債總計 12,617.42 10,502.80 10,630.27
所有者權(quán)益 14,831.59 15,770.41 11,019.57
經(jīng)營成果表
金額單位：萬元
項目 2016年 2017年 2018年
一、營業(yè)收入 20,219.66 16,969.96 10,412.69
減：營業(yè)成本 14,444.50 12,355.58 9,725.11
營業(yè)稅金及附加 136.30 160.87 127.39
銷售費用 2,122.90 1,697.51 1,379.21
管理費用 1,447.87 1,408.00 2,307.22
財務(wù)費用 311.19 277.00 220.82
資產(chǎn)減值損失 51.53 -52.88 891.76
加：投資收益 - - -
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司
項目 2016年 2017年 2018年
二、營業(yè)利潤 1,705.36 1,130.68 -4,233.43
加：營業(yè)外收入 83.90 28.11 21.90
減：營業(yè)外支出 88.73 106.82 723.06
三、利潤總額 1,700.52 1,051.96 -4,934.60
減:所得稅費用 316.53 203.13 -133.76
四、凈利潤 1,384.00 848.83 -4,800.83
上表中列示的財務(wù)數(shù)據(jù)，其中2016年、2017年、2018年數(shù)據(jù)業(yè)經(jīng)立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計，并出具信會師報字[2017]第ZG28081號、信會師報字[2018]第ZG26051號、信會師報字[2019]第ZG21546號無保留意見審計報告。
（三）資產(chǎn)評估委托合同約定的其他評估報告使用者
根據(jù)資產(chǎn)評估委托合同的約定，本報告無其他報告使用者。
（四）委托人和被評估單位的關(guān)系
委托方為被評估單位股東。
二、評估目的
根據(jù)中國兵器裝備集團有限公司下發(fā)的批復(fù)文件（兵裝發(fā)[2019]20號），保定天威保變電氣股份有限公司擬收購保定多田冷卻設(shè)備有限公司的股權(quán)，需要對保定多田冷卻設(shè)備有限公司的股東全部權(quán)益進行評估，為該經(jīng)濟行為提供價值參考依據(jù)。
三、評估對象和評估范圍
（一）評估對象
評估對象為保定多田冷卻設(shè)備有限公司的股東全部權(quán)益。
（二）評估范圍
評估范圍為保定多田冷卻設(shè)備有限公司于評估基準日的全部資產(chǎn)及負債，其中總資產(chǎn)賬面價值21,649.85萬元，負債賬面價值10,630.28萬元，凈資產(chǎn)賬面價值11,019.57萬元。各類資產(chǎn)及負債的賬面價值見下表：
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司
資產(chǎn)評估申報匯總表
單位：萬元
項 目 賬面價值
1 流動資產(chǎn) 17,848.69
2 非流動資產(chǎn) 3,801.16
3 固定資產(chǎn) 1,831.76
4 在建工程 2.65
5 無形資產(chǎn) 1,767.20
6 其他 199.55
7 資產(chǎn)總計 21,649.85
8 流動負債 7,002.32
9 非流動負債 3,627.96
10 負債總計 10,630.28
11 凈資產(chǎn) 11,019.57
委托人和被評估單位已承諾委托評估對象和評估范圍與經(jīng)濟行為所涉及的評估對象和評估范圍一致。
四、價值類型
本次評估價值類型為市場價值，本報告書所稱市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強迫的情況下，評估對象在評估基準日進行正常公平交易的價值估計數(shù)額。
五、評估基準日
評估基準日是2018年12月31日。
評估基準日是由委托人確定的，與資產(chǎn)評估委托合同約定的評估基準日一致。
六、評估依據(jù)
本次評估工作中所遵循的經(jīng)濟行為依據(jù)、法律法規(guī)依據(jù)、評估準則依據(jù)、資產(chǎn)權(quán)屬依據(jù)和評估取價依據(jù)為：
（一）經(jīng)濟行為依據(jù)
中國兵器裝備集團有限公司下發(fā)的批復(fù)文件（兵裝發(fā)[2019]20號）。
（二）法律法規(guī)依據(jù)
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司
1.《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》；
2.《中華人民共和國公司法》；
3.《中華人民共和國物權(quán)法》；
4.《中華人民共和國城市房地產(chǎn)管理法》；
5.《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》；
6.《中華人民共和國資產(chǎn)評估法》（中華人民共和國主席令第46號）
7.《國有資產(chǎn)評估管理辦法》（國務(wù)院1991年91號令）；
8.《國有資產(chǎn)評估管理辦法實施細則》（原國家國有資產(chǎn)管理局發(fā)布的國資辦發(fā)[1992]36號）；
9.《關(guān)于改革國有資產(chǎn)評估行政管理方式加強資產(chǎn)評估監(jiān)督管理工作意見的通知》（國辦發(fā)[2001]102號）；
10.《國有資產(chǎn)評估管理若干問題的規(guī)定》（財政部第14號令）；
11.《財政部關(guān)于印發(fā)
<國有資產(chǎn)評估項目核準管理辦法>
的通知》（財企[2001]801號）；
12.《財政部關(guān)于印發(fā)
<國有資產(chǎn)評估項目備案管理辦法>
的通知》（企[2001]802號）； 13.《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》（國務(wù)院2003年378號令）； 14.《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國資委、財政部32號令）； 15.《企業(yè)國有資產(chǎn)評估管理暫行辦法》（2005年國務(wù)院國資委第12號令）； 16.《關(guān)于加強企業(yè)國有資產(chǎn)評估管理工作有關(guān)問題的通知》（國資委產(chǎn)權(quán)[2006]274號）； 17.《關(guān)于企業(yè)國有資產(chǎn)評估報告審核工作有關(guān)事項的通知》（國資產(chǎn)權(quán)[2009]941號）； 18.《關(guān)于印發(fā)
<中央企業(yè)資產(chǎn)評估項目核準工作指引>
的通知》（國資發(fā)產(chǎn)權(quán)〔2010〕71號）； 19.《企業(yè)國有資產(chǎn)評估項目備案工作指引》（國資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2013]64號）；北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 20.《關(guān)于促進企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)有關(guān)事項的通知》（國資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2014]95號）； 21.《中華人民共和國土地管理法實施條例》； 22.《中華人民共和國城鎮(zhèn)土地使用稅暫行條例》； 23.《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》； 24.《中華人民共和國增值稅暫行條例》； 25.《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則》； 26.其它相關(guān)的法律法規(guī)文件。 （三）評估準則依據(jù) 1.《資產(chǎn)評估基本準則》（財資〔2017〕43號）； 2.《資產(chǎn)評估職業(yè)道德準則》（中評協(xié)〔2017〕30號）； 3.《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準則――資產(chǎn)評估程序》（中評協(xié)〔2018〕36號）； 4.《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準則――資產(chǎn)評估報告》（中評協(xié)〔2018〕35號）； 5.《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準則――資產(chǎn)評估委托合同》（中評協(xié)〔2017〕33號）； 6.《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準則――資產(chǎn)評估檔案》（中評協(xié)〔2018〕37號）； 7.《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準則――企業(yè)價值》（中評協(xié)〔2018〕38號）； 8.《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準則――無形資產(chǎn)》（中評協(xié)〔2017〕37號）； 9.《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準則――不動產(chǎn)》（中評協(xié)〔2017〕38號）； 10.《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準則――機器設(shè)備》（中評協(xié)〔2017〕39號）； 11.《企業(yè)國有資產(chǎn)評估報告指南》（中評協(xié)〔2017〕42號）； 12.《資產(chǎn)評估機構(gòu)業(yè)務(wù)質(zhì)量控制指南》（中評協(xié)〔2017〕46號）； 13.《資產(chǎn)評估價值類型指導意見》（中評協(xié)〔2017〕47號）； 14.《資產(chǎn)評估對象法律權(quán)屬指導意見》（中評協(xié)〔2017〕48號）； （四）資產(chǎn)權(quán)屬依據(jù) 1.國有產(chǎn)權(quán)登記證、企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照、公司章程； 2.土地使用證； 北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 3.土地使用權(quán)出讓合同； 4.房屋所有權(quán)證（或房地產(chǎn)權(quán)證不動產(chǎn)權(quán)證書）； 5.機動車行駛證及登記證； 6.主要設(shè)備購置合同、發(fā)票，以及有關(guān)協(xié)議、合同等資料； 7.其他權(quán)屬文件。 （五）評估取價依據(jù) 1.被評估單位提供的《資產(chǎn)評估申報表》、《收益預(yù)測表》； 2.《機動車強制報廢標準規(guī)定》（商務(wù)部、發(fā)改委、公安部、環(huán)境保護部令2012年第12號）； 3.評估基準日銀行存貸款基準利率及外匯匯率； 4.《房屋完損等級及評定標準》（城住字[1984]第678號）； 5.《全國統(tǒng)一建筑工程基礎(chǔ)定額河北省消耗量定額》（2012）； 6.《全國統(tǒng)一裝飾工程基礎(chǔ)定額河北省消耗量定額》（2012）； 7.《全國統(tǒng)一安裝工程基礎(chǔ)定額河北省消耗量定額》（2012）； 8.《河北省建設(shè)工程施工機械臺班單價》（2012）； 9.《河北省建筑、安裝、市政、裝飾裝修工程費用標準》（2012）； 10.保定市工程造價信息2018年第12期； 11.河北省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳關(guān)于印發(fā)《建筑業(yè)營改增河北省建筑工程計價依據(jù)調(diào)整辦法》的通知（冀建市[2016]10號）； 12.《機電產(chǎn)品報價手冊》； 13.被評估單位提供的相關(guān)工程預(yù)決算資料； 14.被評估單位提供的歷史年度審計報告、未來年度經(jīng)營計劃、盈利預(yù)測等資料； 15.評估人員現(xiàn)場勘察記錄及收集的其他相關(guān)估價信息資料； 16.被評估單位提供的會計報表、財務(wù)會計經(jīng)營方面的資料、以及有關(guān)協(xié)議、合同書、發(fā)票等財務(wù)資料； 北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 17.與此次資產(chǎn)評估有關(guān)的其他資料。 七、評估方法 （一）評估方法簡介 企業(yè)價值評估基本方法包括資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法和市場法。 企業(yè)價值評估中的資產(chǎn)基礎(chǔ)法也稱成本法，是指以被評估單位評估基準日的資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，評估表內(nèi)及可識別的表外各項資產(chǎn)、負債價值，確定評估對象價值的評估方法。 企業(yè)價值評估中的收益法，是指將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，確定評估對象價值的評估方法。收益法常用的具體方法包括股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。收益法是從企業(yè)獲利能力的角度衡量企業(yè)的價值，建立在經(jīng)濟學的預(yù)期效用理論基礎(chǔ)上。 企業(yè)價值評估中的市場法，是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進行比較，確定評估對象價值的評估方法。市場法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。 （二）評估方法的選擇 資產(chǎn)基礎(chǔ)法是以資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，合理評估企業(yè)表內(nèi)及表外各項資產(chǎn)、負債價值，確定評估對象價值的評估方法，結(jié)合本次評估情況，被評估單位可以提供、評估師也可以從外部收集到滿足資產(chǎn)基礎(chǔ)法所需的資料，可以對被評估單位資產(chǎn)及負債展開全面的清查和評估，因此本次評估適用資產(chǎn)基礎(chǔ)法； 收益法的基礎(chǔ)是經(jīng)濟學的預(yù)期效用理論，即對投資者來講，企業(yè)的價值在于預(yù)期企業(yè)未來所能夠產(chǎn)生的收益。收益法雖然沒有直接利用現(xiàn)實市場上的參照物來說明評估對象的現(xiàn)行公平市場價值，但它是從決定資產(chǎn)現(xiàn)行公平市場價值的基本依據(jù)―資產(chǎn)的預(yù)期獲利能力的角度評價資產(chǎn)，能完整體現(xiàn)企業(yè)的整體價值，其評估結(jié)論具有較好的可靠性和說服力。從收益法適用條件來看，由于企業(yè)具有獨立的獲利能力且被評估單位管理層提供了未來年度的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)，根據(jù)企業(yè)歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)、內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境能夠合理預(yù)計企業(yè)未來的盈利水平，并且未來收益的風險可以合理量化，因此本次評估適用收益法。 北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 （三）具體評估方法介紹 一）資產(chǎn)基礎(chǔ)法 企業(yè)價值評估中的資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指以被評估企業(yè)評估基準日的資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，合理評估企業(yè)各項資產(chǎn)價值和負債的基礎(chǔ)上確定評估對象價值的評估方法。各類資產(chǎn)及負債的評估過程說明如下： 1.流動資產(chǎn)及負債的評估 被評估單位流動資產(chǎn)包貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款、存貨、其他流動資產(chǎn)；負債包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費、應(yīng)付利息、應(yīng)付股利、其他應(yīng)付款、長期借款、預(yù)計負債。 （1）貨幣資金：包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金，通過現(xiàn)金盤點、核實銀行對賬單、銀行函證、其他貨幣資金憑證等，以核實后的價值確定評估值。其中外幣資金按評估基準日的國家外匯牌價折算為人民幣值。 （2）應(yīng)收票據(jù)：應(yīng)收票據(jù)全部為不帶息銀行承兌匯票。對于應(yīng)收票據(jù)，評估人員核對了賬面記錄，查閱了應(yīng)收票據(jù)登記簿，并對應(yīng)收票據(jù)進行了監(jiān)盤核對，對于部分金額較大的應(yīng)收票據(jù)，還檢查了相應(yīng)銷售合同和出入庫單等原始記錄。經(jīng)核實確認無誤的情況下，以核實后的賬面值確認評估值。 （3）應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款：對應(yīng)收款項，核對明細賬與總賬、報表、評估明細表余額是否相符，根據(jù)評估明細表查閱款項金額、發(fā)生時間、業(yè)務(wù)內(nèi)容等賬務(wù)記錄，分析賬齡。對金額較大或金額異常的款項進行函證，對沒有回函的款項實施替代程序（取得期后收回的款項的有關(guān)憑證或業(yè)務(wù)發(fā)生時的相關(guān)憑證），對關(guān)聯(lián)單位應(yīng)收款項進行相互核對，以證實應(yīng)收款項的真實性、完整性，核實結(jié)果賬、表、單金額相符。 評估人員在對上述應(yīng)收款項核實無誤的基礎(chǔ)上，借助于歷史資料和現(xiàn)場調(diào)查了解的情況，具體分析欠款數(shù)額、欠款時間和原因、款項回收情況、欠款人資金、信用、經(jīng)營管理現(xiàn)狀等，采用個別認定和賬齡分析的方法估計風險損失，對關(guān)聯(lián)企業(yè)的往來款項等有充分理由相信全部能收回的，評估風險損失為0；對有確鑿證據(jù)表明款項不能收回或?qū)嵤┐呖钍侄魏筚~齡超長的，評估風險損失為100%；北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 對于預(yù)計不能全額收回但又沒有確鑿證據(jù)證明不能收回或不能全額收回的款項，在逐筆分析業(yè)務(wù)內(nèi)容的基礎(chǔ)上，參考企業(yè)計算壞賬準備的方法，以帳齡分析分別確定一定比例的風險損失，按賬面余額扣除風險損失確定評估值。對企業(yè)計提的壞帳準備評估為零。 （4）預(yù)付款項：主要內(nèi)容為預(yù)付的貨款、專利費、律師費、油費等。評估人員首先進行總賬、明細賬、會計報表及清查評估明細表的核對。如評估人員現(xiàn)場核實日，該預(yù)付賬款的貨物已經(jīng)交付，或服務(wù)已經(jīng)提供，評估人員檢查存貨、固定資產(chǎn)等資產(chǎn)及預(yù)付賬款明細賬，核實無誤后，以賬面值作為評估值。 （5）存貨 原材料：按照現(xiàn)行市場價格并加上合理的運雜費及損耗后計算評估值。納入本次評估范圍的正常狀態(tài)下的原材料購進日期接近于評估基準日且價格變動很小，因此這部分原材料本次評估以核實后賬面值確認評估值。對于存在過期、毀損、變質(zhì)等情況的原材料，本次評估按其清理變現(xiàn)后的凈收益額作為評估值。 產(chǎn)成品：納入評估范圍的產(chǎn)成品大部分為對外銷售的產(chǎn)品，主要包括散熱器、冷卻器、水冷卻器和產(chǎn)品配件等。評估人員首先查閱了有關(guān)會計記錄、倉庫記錄，取得了企業(yè)基準日的產(chǎn)成品盤點表，并對產(chǎn)成品進行了抽查盤點，經(jīng)核實賬面數(shù)量和金額記錄正確。其次通過了解相關(guān)產(chǎn)品的銷售市場和公司在市場的占有率，確定產(chǎn)成品的銷售情況。 對于對外銷售的產(chǎn)成品。評估人員根據(jù)產(chǎn)成品經(jīng)核實的數(shù)量、銷售價格，以市場法法確定評估價值。即在產(chǎn)成品不含稅銷售價格的基礎(chǔ)上扣除銷售稅金、銷售費用、所得稅及適當比例的稅后利潤確定其評估值。計算公式為： 評估價值=實際數(shù)量×不含稅售價×（1-產(chǎn)品銷售稅金及附加費率-銷售費用率-營業(yè)利潤率×所得稅率-營業(yè)利潤率×（1-所得稅率）×r） 在產(chǎn)品：根據(jù)被評估單位提供的在產(chǎn)品評估明細表，通過詢問在產(chǎn)品的核算流程，審查有關(guān)在產(chǎn)品的原始單據(jù)、記賬憑證及明細賬，對在產(chǎn)品的形成和轉(zhuǎn)出業(yè)務(wù)進行抽查審核，對在產(chǎn)品的價值構(gòu)成情況進行調(diào)查，經(jīng)核查，在產(chǎn)品成本結(jié)轉(zhuǎn)及時完整，金額準確，且生產(chǎn)周期較短，企業(yè)按實際成本記賬，其成本組成內(nèi)容為生產(chǎn)領(lǐng)用的原材料、制造費用、輔助材料和人工費用等。評估人員在核查其北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 成本構(gòu)成與核算情況后認為其賬面值基本可以體現(xiàn)在產(chǎn)品的現(xiàn)時價值，故以核實后的賬面值確認評估值。 （6）負債：各類負債在查閱核實的基礎(chǔ)上，根據(jù)評估目的實現(xiàn)后的被評估企業(yè)實際需要承擔的負債項目及金額確定評估值。對于負債中并非實際需要承擔的負債項目，按零值計算。 2．非流動資產(chǎn)的評估 （1）房屋建（構(gòu)）筑物 對房屋、構(gòu)筑物主要采用成本法進行評估。 評估值=重置全價×綜合成新率 1）重置全價的確定 重置全價=建安工程造價+前期及其他費用+資金成本-可抵扣增值稅 對于大型、價值高、重要的建（構(gòu)）筑物，根據(jù)各地執(zhí)行的定額標準和有關(guān)取費文件，分別計算土建工程費用和各安裝工程費用，并計算出建筑安裝工程總造價。 對于價值量小、結(jié)構(gòu)簡單的建（構(gòu)）筑物采用單方造價法確定其建安綜合造價。 根據(jù)行業(yè)標準和地方相關(guān)行政事業(yè)性收費規(guī)定，確定前期及其他費用。根據(jù)基準日貸款利率和該類別建筑物的正常建設(shè)工期，確定資金成本，最后計算出重置全價。 2）綜合成新率的確定 （A）對于價值大、重要的建（構(gòu)）筑物采用勘察成新率和年限成新率綜合確定，其計算公式為： 綜合成新率=勘察成新率×60%＋理論成新率×40% 其中： 理論成新率（%）=尚可使用年限/（尚可使用年限＋已使用年限）×100% 現(xiàn)場勘察成新率對主要建筑物逐項查閱各類建筑物的竣工資料，了解其歷年來的維修、管理情況，并經(jīng)現(xiàn)場勘察后，分別對建筑物的結(jié)構(gòu)、裝修、設(shè)備三部北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 分進行打分，填寫成新率的現(xiàn)場勘察表，測算勘察成新率。 （B）對于單價價值小、結(jié)構(gòu)相對簡單的建（構(gòu)）筑物，采用年限法并根據(jù)具體情況進行修正后確定成新率，計算公式： 成新率=（耐用年限-已使用年限）/耐用年限×100%。 3）評估值的計算 評估值=重置全價×綜合成新率 （2）設(shè)備類資產(chǎn) 納入評估范圍的設(shè)備類資產(chǎn)包括機器設(shè)備、運輸設(shè)備、電子設(shè)備三大類。 根據(jù)本次評估目的，按照持續(xù)使用原則，以市場價格為依據(jù)，結(jié)合設(shè)備特點和收集資料的情況，對設(shè)備類資產(chǎn)主要采用成本法進行評估。 評估值=重置全價×綜合成新率 1）機器設(shè)備 本次機器設(shè)備的評估主要采用重置成本法。機器設(shè)備評估的重置成本法是通過估算全新機器設(shè)備的更新重置成本，然后扣減實體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟性貶值，或在確定綜合成新率的基礎(chǔ)上，確定機器設(shè)備評估價值的方法。設(shè)備的重置價值一般包括重新購置或建造與評估對象功效相同的全新資產(chǎn)所需的一切合理的直接費用和間接費用，如設(shè)備的購置價、運雜費、設(shè)備基礎(chǔ)費、安裝調(diào)試費、前期及其他費用、資金成本等。本次評估采用的計算公式為： 評估價值=重置價值×綜合成新率 ①重置全價的確定 重置全價＝設(shè)備購置價＋運雜費＋設(shè)備基礎(chǔ)費＋安裝調(diào)試費＋前期及其他費用＋資金成本－可抵扣的增值稅進項稅 對于零星購置的小型設(shè)備，不需要安裝的設(shè)備，重置全價＝設(shè)備購置價格+運雜費－可抵扣的增值稅進項稅。對于一些運雜費和安裝費包含在設(shè)備費中的，則直接用不含稅購置價作為重置價值。 （A）設(shè)備購置價 對于仍在現(xiàn)行市場流通的設(shè)備，直接按現(xiàn)行市場價確定設(shè)備的購置價格；對北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 于已經(jīng)淘汰、廠家不再生產(chǎn)、市場已不再流通的設(shè)備，則采用類似設(shè)備與委估設(shè)備比較，綜合考慮設(shè)備的性能、技術(shù)參數(shù)、使用功能等方面的差異，分析確定購置價格。 （B）運雜費 運雜費是指廠家或經(jīng)銷商銷售處到設(shè)備安裝現(xiàn)場的運輸費用。本次評估，考慮生產(chǎn)廠家與設(shè)備所在地的距離、設(shè)備重量及外形尺寸等因素，按不同運雜費率計取。 （C）安裝調(diào)試費 根據(jù)設(shè)備的特點、重量、安裝難易程度，參考相關(guān)行業(yè)定額，以購置價為基礎(chǔ)，按不同安裝費率計取。 對小型、無需安裝的設(shè)備，不考慮安裝調(diào)試費。 （D）基礎(chǔ)費用 對于設(shè)備的基礎(chǔ)費，根據(jù)設(shè)備的特點，參照《機械工業(yè)建設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標》、相關(guān)行業(yè)定額，以購置價為基礎(chǔ)，按不同費率計取。如設(shè)備不需單獨的基礎(chǔ)或基礎(chǔ)已在建設(shè)廠房時統(tǒng)一建設(shè)，在計算設(shè)備重置全價時不再考慮設(shè)備基礎(chǔ)費用。 （E）其他費用 其他費用包括管理費、可行性研究報告及評估費、設(shè)計費、工程監(jiān)理費等，依據(jù)該設(shè)備所在地建設(shè)工程其他費用標準，結(jié)合本身設(shè)備特點進行計算，計算基礎(chǔ)為設(shè)備購置價、運雜費、基礎(chǔ)費及安裝調(diào)試費之和。 （F）資金成本 根據(jù)建設(shè)項目的合理建設(shè)工期，按評估基準日適用的貸款利率，資金成本按建設(shè)期內(nèi)均勻性投入計取。 資金成本=（設(shè)備購置價+運雜費+安裝調(diào)試費+基礎(chǔ)費用+其他費用）×貸款利率×建設(shè)工期×1/2 ②綜合成新率的確定 綜合成新率=勘察成新率×0.6＋理論成新率×0.4 北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 （A）勘察成新率 勘察成新率的確定主要以企業(yè)設(shè)備實際狀況為主，根據(jù)設(shè)備的技術(shù)狀態(tài)、工作環(huán)境、維護保養(yǎng)情況，依據(jù)現(xiàn)場實際勘查情況對設(shè)備分部位進行逐項打分，確定勘察成新率。 （B）理論成新率 理論成新率根據(jù)設(shè)備的經(jīng)濟壽命年限（或尚可使用年限）和已使用的年限確定。 理論成新率=（經(jīng)濟壽命年限-已使用的年限）/經(jīng)濟壽命年限×100% 對于已使用年限超過經(jīng)濟壽命年限的設(shè)備，使用如下計算公式： 理論成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100% 對于價值量低、結(jié)構(gòu)輕巧、簡單、使用情況正常的設(shè)備，主要根據(jù)使用時間，結(jié)合維修保養(yǎng)情況，以使用年限法確定成新率。 ③評估值的確定 機器設(shè)備評估值=重置全價×綜合成新率 2）車輛的評估 ①車輛重置全價 車輛重置全價由不含增值稅購置價、車輛購置稅和其它合理費用（如驗車費、牌照費、手續(xù)費等）三部分構(gòu)成。購置價主要參照同類車型最新交易的市場價格確定。 ②綜合成新率的確定 依據(jù)現(xiàn)行的車輛報廢標準，以車輛行駛里程、使用年限兩種方法根據(jù)孰低原則確定理論成新率，然后結(jié)合現(xiàn)場勘察情況確定的勘察成新率綜合確定。 ③車輛評估值的確定 評估值=車輛重置全價×綜合成新率 3）電子設(shè)備的評估 ①電子設(shè)備重置全價的確定 北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 電子設(shè)備多為企業(yè)辦公用電腦、打印機、空調(diào)等設(shè)備，由經(jīng)銷商負責運送安裝調(diào)試，重置成本直接以市場采購價確定。 ②成新率的確定 對于電子設(shè)備、空調(diào)設(shè)備等小型設(shè)備，主要依據(jù)其經(jīng)濟壽命年限來確定其綜合成新率；對于大型的電子設(shè)備還參考其工作環(huán)境、設(shè)備的運行狀況等來確定其綜合成新率。 ③評估價值的確定 評估值=電子設(shè)備重置全價×成新率 對于購置時間較早，已停產(chǎn)且無類比價格的車輛及電子設(shè)備，主要查詢二手交易價采用市場法進行評估。 （3）土地使用權(quán) 土地估價選用的估價方法應(yīng)符合《城鎮(zhèn)土地估價規(guī)程》的規(guī)定和運用的條件，并與估價目的相匹配。本評估中運用的估價方法是按照《城鎮(zhèn)土地估價規(guī)程》的規(guī)定，根據(jù)當?shù)氐禺a(chǎn)市場的發(fā)育狀況，并結(jié)合估價對象的具體特點及特定的估價目的等條件來選擇的。通常的估價方法有市場比較法、收益還原法、成本逼近法、剩余法、基準地價系數(shù)修正法。經(jīng)過評估人員的實地勘察及分析論證，本次評估采用市場比較法和基準地價系數(shù)修正法進行評估。 （4）其他無形資產(chǎn) 保定多田公司納入本次評估的其他無形資產(chǎn)為電力變壓器用水冷卻器和旋轉(zhuǎn)機用水冷卻器的生產(chǎn)制造技術(shù)許可使用權(quán)，使用期為10年，攤余剩余年限分別為1.16年和4年。評估人員核實了購買發(fā)票、合同、使用情況及攤余年限等，由于此種許可轉(zhuǎn)讓屬于股東與被投資企業(yè)之間進行的，市場沒有參考的案例。本次評估以經(jīng)審計后的攤余價值作為評估值。 （5）遞延所得稅資產(chǎn) 遞延所得稅資產(chǎn)是企業(yè)會計核算在后續(xù)計量過程中因企業(yè)會計準則規(guī)定與稅法規(guī)定不同，由資產(chǎn)的賬面價值與其計稅基礎(chǔ)的差異所產(chǎn)生。評估人員就差異產(chǎn)生的原因、形成過程進行了調(diào)查和了解。經(jīng)核實企業(yè)該科目核算的內(nèi)容為應(yīng)收款北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 項壞帳準備所形成的遞延所得稅資產(chǎn)。評估人員對其發(fā)生的合法性、合理性、真實性和準確性進行了核實，核實結(jié)果與企業(yè)賬面記錄一致，該部分遞延所得稅資產(chǎn)可以在以后年度予以抵扣，在持續(xù)經(jīng)營的前提下，為評估目的實現(xiàn)后的產(chǎn)權(quán)持有者實際擁有的資產(chǎn)權(quán)利，故本次評估按核實的賬面值確認評估值。 二）收益法 本次收益法評估采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，選取的現(xiàn)金流量口徑為企業(yè)自由現(xiàn)金流，通過對企業(yè)整體價值的評估來間接獲得股東全部權(quán)益價值。 本次評估以未來若干年度內(nèi)的企業(yè)自由現(xiàn)金凈流量作為依據(jù)，采用適當折現(xiàn)率折現(xiàn)后加總計算得出企業(yè)整體營業(yè)性資產(chǎn)的價值，然后再加上溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)價值減去有息債務(wù)得出股東全部權(quán)益價值。 1．計算模型 E＝V－D 公式一 V＝P＋C1＋C2＋E’公式二 上式中： E：股東全部權(quán)益價值； V：企業(yè)整體價值； D：付息債務(wù)評估價值； P：經(jīng)營性資產(chǎn)評估價值； C1：溢余資產(chǎn)評估價值； C2：非經(jīng)營性資產(chǎn)評估價值； E’：（未在現(xiàn)金流中考慮的）長期股權(quán)投資評估價值。 其中，公式二中經(jīng)營性資產(chǎn)評估價值P按如下公式求取： n?Rt ?1??r?t ? ? Rn?1 ?1 ?r?n公式三 P?? ? ? ?r?g ? ? t?1 上式前半部分為明確預(yù)測期價值，后半部分為永續(xù)期價值（終值） 公式三中： 北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 Rt：明確預(yù)測期的第t期的企業(yè)自由現(xiàn)金流 t：明確預(yù)測期期數(shù)1,2,3，？？？，n； r：折現(xiàn)率； Rn?1：永續(xù)期企業(yè)自由現(xiàn)金流； g：永續(xù)期的增長率，本次評估g=0； n：明確預(yù)測期第末年。 2．模型中關(guān)鍵參數(shù)的確定 1）預(yù)期收益的確定 本次將企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為企業(yè)預(yù)期收益的量化指標。 企業(yè)自由現(xiàn)金流量就是在支付了經(jīng)營費用和所得稅之后，向公司權(quán)利要求者支付現(xiàn)金之前的全部現(xiàn)金流。其計算公式為： 企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤＋折舊與攤銷+利息費用×（1-稅率T）－資本性支出－營運資金變動。 2）收益期的確定 企業(yè)價值評估中的收益期限通常是指企業(yè)未來獲取收益的年限。為了合理預(yù)測企業(yè)未來收益，根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的特點以及有關(guān)法律法規(guī)、契約和合同等，可將企業(yè)的收益期限劃分為有限期限和無限期限。 3）折現(xiàn)率的確定 確定折現(xiàn)率有多種方法和途徑，按照收益額與折現(xiàn)率口徑一致的原則，本次評估收益額口徑為企業(yè)自由現(xiàn)金流量，則折現(xiàn)率選取加權(quán)平均資本成本（WACC）確定。 4）付息債務(wù)評估價值的確定 付息債務(wù)包括企業(yè)的長短期借款，按其市場價值確定。 5）溢余資產(chǎn)及非經(jīng)營性資產(chǎn)(負債)評估價值的確定 溢余資產(chǎn)是指與企業(yè)收益無直接關(guān)系的，超過企業(yè)經(jīng)營所需的多余資產(chǎn)，一般指超額貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)等；非經(jīng)營性資產(chǎn)是指與企業(yè)收益無直接關(guān)北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 系的，不產(chǎn)生效益的資產(chǎn)。對該類資產(chǎn)單獨進行評估。 八、評估程序?qū)嵤┻^程和情況 根據(jù)國家有關(guān)部門關(guān)于資產(chǎn)評估的規(guī)定和會計核算的一般原則，依據(jù)國家有關(guān)部門相關(guān)法律規(guī)定和規(guī)范化要求，按照與委托人的資產(chǎn)評估委托合同所約定的事項，北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司業(yè)已實施了對委托人提供的法律性文件與會計記錄以及相關(guān)資料的驗證審核，按被評估單位提交的資產(chǎn)清單，對相關(guān)資產(chǎn)進行了必要的產(chǎn)權(quán)查驗、實地察看與核對，進行了必要的市場調(diào)查和交易價格的比較，以及財務(wù)分析和預(yù)測等其他有必要實施的資產(chǎn)評估程序。資產(chǎn)評估的詳細過程如下： 1．接受委托及準備階段 （1）北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司于2019年2月接受委托人的委托，從事本資產(chǎn)評估項目。在接受委托后，北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司即與委托人就本次評估目的、評估對象與評估范圍、評估基準日、委托評估資產(chǎn)的特點等影響資產(chǎn)評估方案的問題進行了認真討論。 （2）根據(jù)委托評估資產(chǎn)的特點，有針對性地布置資產(chǎn)評估申報明細表，并設(shè)計主要資產(chǎn)調(diào)查表、主要業(yè)務(wù)盈利情況調(diào)查表等，對委托人參與資產(chǎn)評估配合人員進行業(yè)務(wù)培訓，填寫資產(chǎn)評估清查表和各類調(diào)查表。 （3）評估方案的設(shè)計 依據(jù)了解資產(chǎn)的特點，制定評估實施計劃，確定評估人員，組成資產(chǎn)評估現(xiàn)場工作小組。 （4）評估資料的準備 收集和整理評估對象市場交易價格信息、主要原料市場價格信息、評估對象產(chǎn)權(quán)證明文件等。 2.現(xiàn)場清查階段 （1）評估對象真實性和合法性的查證 根據(jù)委托人及被評估單位提供的資產(chǎn)和負債申報明細，評估人員針對實物資產(chǎn)和貨幣性債權(quán)和債務(wù)采用不同的核查方式進行查證，以確認資產(chǎn)和負債的真實北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 準確。 對貨幣資金，我們通過查閱日記賬，盤點庫存現(xiàn)金、審核銀行對賬單及銀行存款余額調(diào)節(jié)表等方式進行調(diào)查； 對債權(quán)和債務(wù)，評估人員采取核對總賬、明細賬、抽查合同憑證等方式確定資產(chǎn)和負債的真實性。 對固定資產(chǎn)的調(diào)查采用重點和一般相結(jié)合的原則，重點調(diào)查房屋建筑物、重要設(shè)備等資產(chǎn)。評估人員，查閱了相關(guān)工程的設(shè)計、施工文件，工程承包合同，工程款項結(jié)算資料、設(shè)備購置合同發(fā)票等，從而確定資產(chǎn)的真實性。 （2）資產(chǎn)實際狀態(tài)的調(diào)查 設(shè)備運行狀態(tài)的調(diào)查采用重點和一般相結(jié)合的原則，重點調(diào)查生產(chǎn)用機械設(shè)備。主要通過查閱設(shè)備的運行記錄，在被評估單位設(shè)備管理人員的配合下現(xiàn)場實地觀察設(shè)備的運行狀態(tài)等方式進行。在調(diào)查的基礎(chǔ)上完善重要設(shè)備調(diào)查表。 （3）實物資產(chǎn)價值構(gòu)成及業(yè)務(wù)發(fā)展情況的調(diào)查 根據(jù)被評估單位的資產(chǎn)特點，調(diào)查其資產(chǎn)價值構(gòu)成的合理性和合規(guī)性。重點核查固定資產(chǎn)賬面金額的真實性、準確性、完整性和合規(guī)性。查閱了有關(guān)會計憑證、會計賬簿以及工程決算、工程施工合同、設(shè)備采購合同等資料。 （4）企業(yè)收入、成本等生產(chǎn)經(jīng)營情況的調(diào)查 收集相關(guān)單位以前年度損益核算資料，進行測算分析；通過訪談等方式調(diào)查各單位及業(yè)務(wù)的現(xiàn)實運行情況及其收入、成本、費用的構(gòu)成情況及未來發(fā)展趨勢，為編制未來現(xiàn)金流預(yù)測作準備。 通過收集相關(guān)信息，對保定多田冷卻設(shè)備有限公司各項業(yè)務(wù)的市場環(huán)境、未來所面臨的競爭、發(fā)展趨勢等進行分析和預(yù)測。 3．選擇評估方法、收集市場信息和估算過程 評估人員在現(xiàn)場依據(jù)針對本項目特點制定的工作計劃，結(jié)合實際情況確定的作價原則及估值模型，明確評估參數(shù)和價格標準后，參考企業(yè)提供的歷史資料和未來經(jīng)營預(yù)測資料開始評定估算工作。 4．評估匯總階段 北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 （1）評估結(jié)果的確定 依據(jù)北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司評估人員在評估現(xiàn)場勘察的情況以及所進行的必要的市場調(diào)查和測算，確定委托評估資產(chǎn)的資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益現(xiàn)值法結(jié)果。 （2）評估結(jié)果的分析和評估報告的撰寫 按照北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司規(guī)范化要求編制相關(guān)資產(chǎn)的評估報告。評估結(jié)果及相關(guān)資產(chǎn)評估報告按北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司規(guī)定程序進行三級復(fù)核，經(jīng)簽字資產(chǎn)評估師最后復(fù)核無誤后，由項目組完成并提交報告。 （3）工作底稿的整理歸檔 九、評估假設(shè) （一）一般假設(shè)： 1．交易假設(shè)：假定所有待評估資產(chǎn)已經(jīng)處在交易過程中，評估師根據(jù)待評估資產(chǎn)的交易條件等模擬市場進行估價。 2．公開市場假設(shè)：公開市場假設(shè)是對資產(chǎn)擬進入的市場的條件以及資產(chǎn)在這樣的市場條件下接受何種影響的一種假定。公開市場是指充分發(fā)達與完善的市場條件，是指一個有自愿的買方和賣方的競爭性市場，在這個市場上，買方和賣方的地位平等，都有獲取足夠市場信息的機會和時間，買賣雙方的交易都是在自愿的、理智的、非強制性或不受限制的條件下進行。 3．持續(xù)使用假設(shè)：持續(xù)使用假設(shè)是對資產(chǎn)擬進入市場的條件以及資產(chǎn)在這樣的市場條件下的資產(chǎn)狀態(tài)的一種假定。首先被評估資產(chǎn)正處于使用狀態(tài)，其次假定處于使用狀態(tài)的資產(chǎn)還將繼續(xù)使用下去。在持續(xù)使用假設(shè)條件下，沒有考慮資產(chǎn)用途轉(zhuǎn)換或者最佳利用條件，其評估結(jié)果的使用范圍受到限制。 4．企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)：是將企業(yè)整體資產(chǎn)作為評估對象而作出的評估假定。即企業(yè)作為經(jīng)營主體，在所處的外部環(huán)境下，按照經(jīng)營目標，持續(xù)經(jīng)營下去。企業(yè)經(jīng)營者負責并有能力擔當責任；企業(yè)合法經(jīng)營，并能夠獲取適當利潤，以維持持續(xù)經(jīng)營能力。 （二）收益法評估假設(shè)： 北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 1.國家現(xiàn)行的有關(guān)法律、法規(guī)及政策，國家宏觀經(jīng)濟形勢無重大變化；本次交易各方所處地區(qū)的政治、經(jīng)濟和社會環(huán)境無重大變化；無其他不可預(yù)測和不可抗力因素造成的重大不利影響。 2.針對評估基準日資產(chǎn)的實際狀況，假設(shè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。 3.假設(shè)公司的經(jīng)營者是負責的，且公司管理層有能力擔當其職務(wù)。 4.除非另有說明，假設(shè)公司完全遵守所有有關(guān)的法律和法規(guī)。 5.假設(shè)公司未來將采取的會計政策和編寫此份報告時所采用的會計政策在重要方面基本一致。 6.假設(shè)公司在現(xiàn)有的管理方式和管理水平的基礎(chǔ)上，經(jīng)營范圍、方式與現(xiàn)時方向保持一致。 7.有關(guān)利率、匯率、賦稅基準及稅率，政策性征收費用等不發(fā)生重大變化。 8.無其他人力不可抗拒因素及不可預(yù)見因素對企業(yè)造成重大不利影響。 9.假設(shè)保定多田冷卻設(shè)備有限公司在未來年度繼續(xù)取得高新技術(shù)企業(yè)證書，適用15%的企業(yè)所得稅率。 十、評估結(jié)論 （一）資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)論 經(jīng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，保定多田冷卻設(shè)備有限公司總資產(chǎn)賬面價值為21,649.85萬元，評估價值為23,445.88萬元，增值額為1,796.03萬元，增值率為8.3%；總負債賬面價值為10,630.28萬元，評估價值為10,630.28萬元，無增減值；凈資產(chǎn)賬面價值為11,019.57萬元，評估價值為12,815.60萬元，增值額為1,796.03萬元，增值率為16.30%。 評估匯總情況詳見下表： 資產(chǎn)評估結(jié)果匯總表 金額單位：萬元 項 目 賬面價值 評估價值 增減值 增值率％ A B C=B-A D=C/A×100 北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 經(jīng)營，以及在評估基準日之狀況和外部經(jīng)濟環(huán)境前提下，為本報告書所列明的目的而提出的公允估值意見，而不對其它用途負責。 （二）報告中的評估結(jié)論是反映評估對象在本次評估目的下，根據(jù)公開市場的原則確定的公允價值，未考慮該等資產(chǎn)進行產(chǎn)權(quán)登記或權(quán)屬變更過程中應(yīng)承擔的相關(guān)費用和稅項，也未對資產(chǎn)評估增值額作任何納稅調(diào)整準備。評估結(jié)論不應(yīng)當被認為是對評估對象可實現(xiàn)價格的保證。 （三）本次評估結(jié)論未考慮由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價或折價，也未考慮委估股權(quán)流動性對評估結(jié)論的影響。 （四）在資產(chǎn)評估結(jié)論有效使用期內(nèi)，如果資產(chǎn)數(shù)量及作價標準發(fā)生變化時，應(yīng)當進行適當調(diào)整，而不能直接使用評估結(jié)論。 （五）納入本次評估范圍內(nèi)房屋建筑物共有11項未辦理房屋所有權(quán)證，有1項活動集裝箱房（存放企業(yè)資料），未辦理房屋所有權(quán)的房屋建筑物權(quán)屬歸保定多田公司所有，房屋建筑物均無他項權(quán)利，具體沒有辦理房產(chǎn)所有權(quán)證11項明細如下： 未辦理房屋建筑物所有權(quán)證明細表 原序號 建筑物名稱 結(jié)構(gòu) 建成年月 計量單位 建筑面積 備注 5 油漆庫 混合 2002年7月 �O 64.9 6 鍋爐房 混合 2007年3月 �O 89.65 7 污水處理間 混合 2002年7月 �O 81.27 8 門衛(wèi)室 混合 2002年4月 �O 35 9 實驗室 彩鋼 2002年9月 �O 25 10 更衣室 彩鋼 2004年7月 �O 27 11 淋漆室地下防水工程 混合 2006年7月 �O 40 12 采購部庫房1號 排架 2006年6月 �O 240 13 采購部庫房2-7號 混合 2002年7月 �O 165 15 翅片沖壓線彩鋼房 彩鋼 2013年12月 �O 60 16 車間休息室 彩鋼 2014年10月 �O 40 17 集裝箱房（活動房） 鋼 2015年7月 �O 20 資料室 合計 �O 887.82 （六）資產(chǎn)評估程序受限情況、處理方式及其對評估結(jié)論的影響： 一）本次評估中，資產(chǎn)評估師未對各種設(shè)備在評估基準日的技術(shù)參數(shù)和性能做技術(shù)檢測，資產(chǎn)評估師在假定被評估單位提供的有關(guān)技術(shù)資料和運行記錄是真北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 實有效的前提下，通過現(xiàn)場調(diào)查做出判斷。 二）本次評估中，資產(chǎn)評估師未對各種建（構(gòu)）筑物的隱蔽工程及內(nèi)部結(jié)構(gòu)（非肉眼所能觀察的部分）做技術(shù)檢測，房屋、構(gòu)筑物評估結(jié)論是在假定被評估單位提供的有關(guān)工程資料是真實有效的前提下，在未借助任何檢測儀器的條件下，通過實地勘察做出判斷。 十二、資產(chǎn)評估報告的使用限制說明 （一）本評估報告只能用于評估報告載明的評估目的和用途； （二）委托人或者其他資產(chǎn)評估報告使用人未按照法律、行政法規(guī)規(guī)定和資產(chǎn)評估報告載明的使用范圍使用資產(chǎn)評估報告的，資產(chǎn)評估機構(gòu)及其資產(chǎn)評估師不承擔責任； （三）除委托人、資產(chǎn)評估委托合同中委托的其他資產(chǎn)評估報告使用人和法律、行政法規(guī)規(guī)定的資產(chǎn)評估報告使用人之外，其他任何機構(gòu)和個人不能成為資產(chǎn)評估報告的使用人； （四）資產(chǎn)評估報告使用人應(yīng)當正確理解評估結(jié)論，評估結(jié)論不等同于評估對象可實現(xiàn)價格，評估結(jié)論不應(yīng)當被認為是對評估對象可實現(xiàn)價格的保證。 （五）本評估報告需提交國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門或者企業(yè)有關(guān)主管部門審查，備案后方可正式使用； （六）本評估報告的全部或者部分內(nèi)容被摘抄、引用或者被披露于公開媒體，需評估機構(gòu)審閱相關(guān)內(nèi)容，法律、法規(guī)規(guī)定以及相關(guān)當事方另有委托除外； （七）本評估報告所揭示的評估結(jié)論僅對本項目對應(yīng)的經(jīng)濟行為有效，資產(chǎn)評估結(jié)論使用有效期為自評估基準日起一年，即評估基準日2018年12月31日至2019年12月30日止。當評估目的在有效期內(nèi)實現(xiàn)時，要以評估結(jié)論作為價值的參考依據(jù)（還需結(jié)合評估基準日的期后事項的調(diào)整）。超過一年，需重新進行資產(chǎn)評估。 十三、資產(chǎn)評估報告日 資產(chǎn)評估報告日為2019年3月16日。 北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司 資產(chǎn)評估報告附件 一、與評估目的相對應(yīng)的經(jīng)濟行為文件（復(fù)印件） 二、被評估單位審計報告（復(fù)印件） 三、委托人和被評估單位法人營業(yè)執(zhí)照副本（復(fù)印件） 四、委托人和被評估單位承諾函 五、簽字資產(chǎn)評估師承諾函 六、資產(chǎn)評估機構(gòu)法人營業(yè)執(zhí)照副本（復(fù)印件） 七、簽字資產(chǎn)評估師資格證明文件（復(fù)印件） 八、資產(chǎn)評估委托合同（復(fù)印件） 九、評估對象涉及的主要權(quán)屬證明資料（復(fù)印件） 北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司
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