核心推薦理由:

　　1、同時受益鉛價上漲和新能源汽車行業(yè)發(fā)展的電池龍頭公司。首先,從2015年12月開始,鉛價底部企穩(wěn)反彈,近期更是形成上漲趨勢,這有利于提振下游需求,從而使公司電池產(chǎn)品價格上漲;同時由于公司是汽車起動電池龍頭,具有一定的定價能力,所以鉛價的上漲會同時提升公司的收入和盈利能力。其次,新能源汽車行業(yè)2016年高增長態(tài)勢明顯,給深度布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的駱駝股份很大想象空間,公司動力電池業(yè)務2016年開始也逐步放量。

　　2、新能源業(yè)務逐步落地,未來發(fā)展空間巨大。公司啟停電池(相當于微混新能源汽車電池)已逐步打開空間;鋰離子動力電池強勢布局;同時通過融資租賃進入新能源汽車整車行業(yè),與動力電池業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應。我們預計,未來幾年,新能源汽車行業(yè)較好的成長性將帶動公司新業(yè)務發(fā)展并貢獻較大增量的業(yè)績。

　　3、供給端未來有望收縮,鉛回收業(yè)務進一步提升盈利能力。受益于國家供給側改革和消費稅政策,鉛酸電池中小廠家有望逐步被淘汰或整合,供給端有望收縮;而公司已經(jīng)利用自身優(yōu)勢以及并購進行全國布局,起動電池市占率有望持續(xù)提升(未來有望達到30%),這將進一步提升公司定價能力。公司的鉛回收業(yè)務已拿到資質,未來逐漸上量,綜合成本優(yōu)勢將更加明顯。

　　盈利預測和投資評級:我們預計公司16年、17年、18年EPS分別為0.75、0.90、1.03元,維持"買入"評級。