業務展望：1.新房廣告市場地位領先，行業周期性下降后將趨穩回升；2.轉型對端口業務的沖擊趨于平緩，未來有增量，短期看提價，長期看存量交易市場崛起；3.交易入口與轉換率雙擊，金融高增長 長期看存量交易市場崛起；3.交易入口與轉換率雙擊，金融高增長

　　主要看點：房地產新經濟第一股。1.流量優勢極為突出（廣度和深度均是如此），2 廣告市場橫向整合，3 房源大數據商業化價值極大， 度均是如此），2.廣告市場橫向整合，3.房源大數據商業化價值極大，4.美股業務（交易/短租等）進一步回歸預期

　　業績預測：承諾較為保守，預計未來業績將明顯超預期（16 18凈利 業績預測：承諾較為保守，預計未來業績將明顯超預期（16-18凈利分別為10.5/14.5/19.0億，分別增長40%/38%/31%）

　　目標估值： 股無完全可比標的（申萬互聯網加權 ）， 目標估值：A股無完全可比標的（申萬互聯網加權16PE=50+X），盡管近期市場情緒對估值不利，但行業地位對應估值溢價，搜房優勢明顯/看點突出（且流通盤小），合理估值中樞（16PE 60+X/17PE 50X），第一階段目標市值700億左右；中長期千億目標市值

　　風險提示：1.交易到金融的轉換率低于預期，2.端口提價低于預期，3.二級市場交易情緒劇烈波動，4.重組審批不確定性